4 menit baca 889 kata Diperbarui: 15 Januari 2026

🎯 Poin Penting tentang Full Ratchet

  • Full Ratchet adalah mekanisme proteksi bagi investor lama dalam pembiayaan perusahaan.
  • Menyesuaikan harga saham investor lama ke harga lebih rendah jika saham baru diterbitkan dengan harga diskon.
  • Tujuannya adalah mempertahankan persentase kepemilikan modal investor lama.
  • Dapat mengurangi kepemilikan ekuitas pendiri atau investor baru (dilusi).
  • Mempengaruhi penilaian perusahaan dan daya tarik bagi investor baru.

📑 Daftar Isi

Apa itu Full Ratchet?

Full Ratchet adalah Mekanisme proteksi investor di mana harga saham secara otomatis disesuaikan ke harga lebih rendah saat penerbitan saham baru, menjaga persentase kepemilikan investor lama.

Penjelasan Lengkap tentang Full Ratchet

Dalam dunia investasi dan pembiayaan, Full Ratchet merujuk pada sebuah mekanisme perlindungan yang dirancang khusus untuk para investor lama dalam sebuah transaksi. Mekanisme ini bekerja dengan cara menyesuaikan harga saham yang dimiliki investor lama secara otomatis ketika perusahaan memutuskan untuk menerbitkan saham baru dengan harga yang lebih rendah dari putaran pendanaan sebelumnya. Istilah 'ratchet' sendiri mengindikasikan adanya penyesuaian otomatis yang bersifat progresif.

Bagaimana Mekanisme Full Ratchet Bekerja?

Inti dari mekanisme Full Ratchet adalah menjaga agar persentase kepemilikan modal investor lama dalam perusahaan tetap stabil, meskipun perusahaan menerbitkan saham baru dengan harga yang lebih rendah. Ketika hal ini terjadi, investor lama tidak perlu melakukan tindakan apapun; penyesuaian harga saham mereka akan dilakukan secara otomatis.

Proses ini melibatkan perhitungan sebuah rasio yang dikenal sebagai ratchet ratio. Rasio ini biasanya dihitung dengan membandingkan jumlah saham baru yang dikeluarkan dengan total saham yang dimiliki oleh investor lama sebelum penerbitan saham baru. Setelah ratchet ratio dihitung, investor lama akan menerima tambahan saham yang jumlahnya dihitung berdasarkan rasio tersebut, namun dengan harga saham yang disesuaikan ke harga yang lebih rendah dari saham baru yang diterbitkan.

Contoh Perhitungan Full Ratchet

Misalnya, seorang investor telah membeli 100 lembar saham dengan harga $10 per saham. Kemudian, perusahaan memutuskan untuk menerbitkan saham baru dengan harga $5 per saham. Jika ratchet ratio yang dihasilkan adalah 1:2 (artinya, untuk setiap 2 lembar saham lama, investor akan mendapatkan 1 lembar saham baru dengan harga diskon), maka investor tersebut akan menerima tambahan 50 lembar saham (100 lembar saham lama / 2) dengan harga baru $5 per saham.

Dengan adanya penyesuaian ini, harga rata-rata saham yang dimiliki investor menjadi lebih rendah dari harga awal, sehingga persentase kepemilikan modalnya tetap terjaga.

Keuntungan dan Kerugian Full Ratchet

  • Bagi Investor Lama: Keuntungan utama adalah perlindungan terhadap potensi penurunan nilai investasi mereka akibat penerbitan saham baru dengan harga lebih rendah. Mekanisme ini memastikan bahwa nilai kepemilikan mereka tidak tergerus secara signifikan.
  • Bagi Pendiri/Investor Baru: Mekanisme Full Ratchet bisa menjadi kurang menguntungkan. Hal ini dapat menyebabkan dilusi (pengurangan persentase kepemilikan) yang lebih besar bagi para pendiri perusahaan atau investor yang masuk pada putaran pendanaan sebelumnya dengan harga lebih tinggi.

Oleh karena itu, penerapan mekanisme Full Ratchet dapat memengaruhi persepsi pasar terhadap valuasi perusahaan dan berpotensi mengurangi daya tarik bagi investor baru yang mungkin melihat adanya potensi dilusi yang signifikan di masa depan.

Cara Menggunakan Full Ratchet

Mekanisme Full Ratchet adalah klausul yang dinegosiasikan dalam perjanjian investasi, bukan sesuatu yang secara aktif digunakan trader harian. Investor perlu memahami klausul ini saat berinvestasi di startup atau perusahaan swasta.

  1. 1Langkah 1: Pahami klausul Full Ratchet dalam perjanjian investasi (misalnya, perjanjian pemegang saham, SAFE, atau nota konversi).
  2. 2Langkah 2: Identifikasi kondisi di mana mekanisme Full Ratchet akan terpicu (biasanya saat perusahaan menerbitkan saham baru dengan harga lebih rendah).
  3. 3Langkah 3: Hitung potensi penyesuaian harga saham dan tambahan saham yang akan diterima berdasarkan ratchet ratio.
  4. 4Langkah 4: Evaluasi dampak dilusi pada kepemilikan Anda dan potensi keuntungan atau kerugian berdasarkan skenario harga saham masa depan.

Contoh Penggunaan Full Ratchet dalam Trading

Dalam sebuah kesepakatan pendanaan seed round, investor A menyuntikkan dana $1 juta untuk mendapatkan 10% kepemilikan perusahaan dengan valuasi $10 juta (harga per saham $1). Beberapa bulan kemudian, perusahaan membutuhkan dana tambahan dan menerbitkan saham baru dalam Series A funding dengan valuasi yang lebih rendah, yaitu $5 juta, dan harga per saham $0.5. Jika perjanjian investasi seed round investor A mencakup klausul Full Ratchet, maka harga saham investor A akan secara otomatis disesuaikan dari $1 menjadi $0.5 per saham. Ini berarti, kepemilikan 10% investor A yang tadinya bernilai $1 juta, kini akan dihitung ulang berdasarkan harga $0.5, sehingga kepemilikan mereka akan menjadi lebih besar dari 10% untuk mempertahankan nilai investasi awal mereka.

Istilah Terkait

Pelajari juga istilah-istilah berikut untuk memperdalam pemahaman Anda: Dilusi Saham, Putaran Pendanaan, Valuasi Perusahaan, Investor Swasta, Startup Funding, Proteksi Investor

Pertanyaan Umum tentang Full Ratchet

Apa perbedaan antara Full Ratchet dan Broadly Applicable Market Discount?

Full Ratchet akan menyesuaikan harga saham investor lama ke harga terendah yang diterbitkan, terlepas dari jumlah saham baru yang dikeluarkan. Sementara itu, Broadly Applicable Market Discount hanya menyesuaikan harga jika diskon tersebut berlaku untuk semua investor baru dalam putaran pendanaan tertentu.

Apakah Full Ratchet hanya berlaku untuk investasi startup?

Meskipun paling umum ditemukan dalam investasi startup dan perusahaan swasta, prinsip mekanisme penyesuaian harga seperti Full Ratchet dapat muncul dalam berbagai bentuk perjanjian pembiayaan di mana perlindungan investor terhadap dilusi menjadi prioritas.

Bagaimana Full Ratchet mempengaruhi investor baru?

Full Ratchet dapat membuat investor baru kurang tertarik karena mereka mungkin melihat adanya potensi bahwa investor lama akan mendapatkan keuntungan yang tidak proporsional jika harga saham turun drastis, yang pada akhirnya dapat mengurangi potensi keuntungan investor baru.