# Sekuritas Beragun Hipotek (MBS): Panduan Lengkap *English: Mortgage Backed Securities (MBS)* > Pelajari tentang Mortgage-Backed Securities (MBS), jenis-jenisnya seperti Pass-through dan CMO, serta penerbit dan risikonya. **Definisi:** Sekuritas Beragun Hipotek (MBS) adalah instrumen keuangan yang memberikan investor distribusi bulanan prorata dari pembayaran pokok dan bunga yang dilakukan oleh pemilik rumah. **URL:** https://kamus.belajarforex.co.id/m/mortgage-backed-securities-mbs --- ## Sekuritas Beragun Hipotek (MBS) Sekuritas Beragun Hipotek (MBS) memberikan investor distribusi bulanan prorata dari setiap pembayaran pokok dan bunga yang dilakukan oleh pemilik rumah. ## Jenis-jenis MBS ### Pass-throughs Dalam MBS pass-through, penerbit mengumpulkan pembayaran bulanan dari sekumpulan hipotek dan kemudian meneruskan sebagian proporsional dari pokok dan bunga yang terkumpul kepada pemegang obligasi. MBS pass-through menghasilkan arus kas melalui tiga sumber: - Pokok terjadwal (biasanya tetap) - Bunga terjadwal (biasanya tetap) - Pokok yang dibayar di muka (biasanya bervariasi tergantung pada tindakan pemilik rumah, sebagaimana diatur oleh suku bunga yang berlaku) ### Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) CMOs adalah sekuritas beragun hipotek pass-through yang dikemas ulang dengan arus kas yang diarahkan dalam urutan prioritas berdasarkan struktur obligasi. Tujuan CMO adalah untuk memberikan perlindungan terhadap risiko pembayaran di muka - di luar perlindungan yang ditawarkan oleh pass-throughs - sambil tetap menawarkan kualitas kredit dan imbal hasil tinggi. CMOs mengambil arus kas dari pass-throughs dan memisahkannya ke dalam kelas obligasi yang berbeda yang dikenal sebagai tranche, yang menyediakan kerangka waktu, atau jendela, di mana pembayaran kembali diharapkan. Ini memberi investor tingkat prediktabilitas pembayaran tertentu. Tranche memprioritaskan distribusi pembayaran pokok di antara berbagai kelas dan berfungsi sebagai serangkaian jatuh tempo selama masa pakai kumpulan hipotek. ### CMOs versus sekuritas beragun hipotek tradisional Perbedaan utama antara pass-through hipotek tradisional dan CMOs terletak pada proses pembayaran pokok: - Dengan MBS tradisional, setiap investor menerima distribusi bulanan prorata dari setiap pembayaran pokok dan bunga yang dilakukan oleh pemilik rumah. Pemegang obligasi menerima pengembalian pokok sampai jatuh tempo akhir, ketika pemilik rumah melunasi hipotek dalam kumpulan secara penuh. Proses ini mengakibatkan ketidakpastian mengenai waktu pengembalian pokok karena sebagian atau seluruh utang dapat dilunasi lebih awal oleh peminjam. - CMOs menggantikan jadwal prioritas pembayaran pokok di antara tranche untuk proses prorata yang ditemukan dalam pass-throughs, yang menawarkan tingkat pembayaran pokok yang lebih dapat diprediksi. ## Jenis Penerbit MBS dapat dijamin atau diterbitkan oleh entitas seperti Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), dan Federal National Mortgage Association (Fannie Mae). ### Government National Mortgage Association (Ginnie Mae): - Satu-satunya perusahaan milik pemerintah yang sepenuhnya dijamin oleh keyakinan dan kredit penuh pemerintah AS. - Tujuannya adalah untuk memastikan ketersediaan dana hipotek di seluruh AS. - Menjamin pembayaran pokok dan bunga tepat waktu atas pinjaman yang berasal melalui Federal Housing Association (FHA), Department of Veterans Affairs (VA), Rural Housing Service (RHS), dan Public and Indian Housing (PIH). - Berperan penting dalam menghilangkan perbedaan ketersediaan kredit hipotek di berbagai wilayah. - Sekuritas tersedia dalam berbagai jatuh tempo. - Denominasi minimum untuk sekuritas terbitan baru adalah $25.000, dengan tambahan kelipatan $1.000. - Investasi kurang dari $25.000 mungkin tersedia dengan membeli sekuritas yang dijual dengan diskon atau telah mengembalikan sebagian dari pokoknya. ### Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac): - Perusahaan yang disponsori pemerintah milik publik yang tidak dijamin secara eksplisit oleh pemerintah AS. - Tujuannya adalah untuk meningkatkan ketersediaan kredit hipotek untuk pembiayaan perumahan. - Mengumpulkan sebagian besar dananya dengan mengembangkan dan memelihara pasar sekunder yang aktif untuk hipotek perumahan. - Menerbitkan sekuritas beragun hipotek dan obligasi korporasi standar, yang disebut obligasi perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE). - Sekuritas tersedia dalam kelipatan $1.000. ### Federal National Mortgage Association (Fannie Mae): - Perusahaan yang disponsori pemerintah milik publik yang tidak dijamin secara eksplisit oleh pemerintah AS. - Tujuannya adalah untuk memelihara pasar sekunder yang aktif untuk hipotek. - Menerbitkan sekuritas beragun hipotek dan obligasi kupon standar. - Sekuritas tersedia dalam kelipatan $1.000. ## Fitur dan Manfaat ### Imbal Hasil Menarik Sekuritas beragun hipotek biasanya menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi pemerintah. Sekuritas dengan kupon lebih tinggi menawarkan potensi pengembalian yang lebih besar tetapi membawa risiko kredit dan pembayaran di muka yang meningkat, yang berarti imbal hasil yang terealisasi bisa lebih rendah dari yang diharapkan. Investor mungkin menerima pembayaran yang lebih tinggi dibandingkan dengan pendapatan yang dihasilkan oleh penerbitan korporasi berperingkat investasi. Sebagian dari pembayaran ini dapat mewakili pengembalian pokok karena pembayaran di muka. ### Kualitas Kredit Risiko kredit dipengaruhi oleh jumlah pemilik rumah atau peminjam dalam kumpulan hipotek yang gagal membayar pinjaman mereka. Risiko kredit dianggap minimal untuk hipotek yang dijamin oleh lembaga federal atau perusahaan yang disponsori pemerintah. ## Risiko ### Risiko Kredit dan Gagal Bayar Meskipun MBS yang dijamin oleh GNMA memiliki risiko gagal bayar yang dapat diabaikan, ada beberapa risiko gagal bayar untuk MBS yang diterbitkan oleh FHLMC dan FNMA dan risiko gagal bayar yang lebih tinggi untuk sekuritas yang tidak dijamin oleh salah satu dari entitas ini, meskipun pengumpulan hipotek membantu mengurangi sebagian dari risiko tersebut. Investor yang mempertimbangkan sekuritas beragun hipotek, terutama yang tidak dijamin oleh salah satu entitas ini, harus memeriksa dengan cermat karakteristik kumpulan hipotek yang mendasarinya (misalnya, persyaratan hipotek, standar underwriting, dll.). Risiko kredit penerbit itu sendiri juga dapat menjadi faktor, tergantung pada struktur hukum dan entitas yang memiliki hipotek yang mendasarinya. ### Risiko Suku Bunga Secara umum, harga obligasi di pasar sekunder naik ketika suku bunga turun dan sebaliknya. Namun, karena risiko pembayaran di muka dan perpanjangan, harga pasar sekunder dari sekuritas beragun hipotek, terutama CMO, terkadang naik lebih sedikit daripada obligasi biasa ketika suku bunga turun, tetapi bisa turun lebih banyak ketika suku bunga naik. Dengan demikian, mungkin ada risiko suku bunga yang lebih besar dengan sekuritas ini daripada dengan obligasi lainnya. ### Risiko Pembayaran di Muka Ini adalah risiko bahwa pemilik rumah akan melakukan pembayaran hipotek bulanan yang lebih tinggi dari yang disyaratkan atau melunasi hipotek mereka sama sekali dengan melakukan refinancing, risiko yang meningkat ketika suku bunga turun. Ketika pembayaran di muka ini terjadi, jumlah pokok yang tersisa dalam obligasi menurun lebih cepat dari yang diproyeksikan semula, memperpendek masa pakai rata-rata obligasi dengan mengembalikan pokok lebih awal kepada pemegang obligasi. Karena ini biasanya terjadi ketika suku bunga turun, peluang reinvestasi bisa kurang menarik. Risiko pembayaran di muka dapat dikurangi ketika investasi mengumpulkan sejumlah besar hipotek, karena setiap pembayaran di muka hipotek akan memiliki efek yang berkurang pada total kumpulan. Risiko pembayaran di muka sangat mungkin terjadi dalam kasus MBS dan akibatnya arus kas dapat diperkirakan tetapi dapat berubah. Mengingat hal itu, imbal hasil yang dikutip juga merupakan perkiraan. Dalam kasus CMO, ketika pembayaran di muka terjadi lebih sering dari yang diharapkan, masa pakai rata-rata sekuritas lebih pendek dari yang diperkirakan semula. Meskipun beberapa tranche CMO dirancang khusus untuk meminimalkan efek dari kecepatan pembayaran di muka yang bervariasi, masa pakai rata-rata selalu, paling baik, perkiraan yang bergantung pada seberapa dekat kecepatan pembayaran di muka aktual dari pinjaman hipotek yang mendasarinya cocok dengan asumsi. ### Risiko Perpanjangan Ini adalah risiko bahwa pemilik rumah akan memutuskan untuk tidak melakukan pembayaran di muka hipotek mereka sejauh yang diharapkan semula. Ini biasanya terjadi ketika suku bunga naik, yang memberi pemilik rumah sedikit insentif untuk melakukan refinancing hipotek suku bunga tetap mereka. Hal ini dapat mengakibatkan sekuritas yang mengunci aset lebih lama dari yang diperkirakan dan memberikan kupon yang lebih rendah dari yang diharapkan, karena jumlah pengembalian pokok berkurang. Dengan demikian, dalam periode kenaikan suku bunga pasar, penurunan harga MBS akan diperparah karena penurunan kupon. ### Likuiditas Bergantung pada penerbitannya, pasar sekunder untuk MBS umumnya likuid, dengan perdagangan aktif oleh dealer dan investor. Karakteristik dan risiko sekuritas tertentu, seperti adanya atau tidak adanya jaminan GSE, dapat memengaruhi likuiditasnya relatif terhadap sekuritas beragun hipotek lainnya. CMOs bisa kurang likuid dibandingkan sekuritas beragun hipotek lainnya karena karakteristik unik dari setiap tranche. Sebelum membeli CMO, investor harus memiliki tingkat keahlian yang tinggi untuk memahami implikasi spesifikasi tranche. Selain itu, investor mungkin menerima lebih atau kurang dari investasi awal saat menjual CMO. ## FAQ **Apa itu Sekuritas Beragun Hipotek (MBS)?** Sekuritas Beragun Hipotek (MBS) adalah instrumen keuangan yang memberikan investor distribusi bulanan prorata dari pembayaran pokok dan bunga yang dilakukan oleh pemilik rumah. **Apa perbedaan antara Pass-through MBS dan CMOs?** Dalam Pass-through MBS, penerbit meneruskan pembayaran hipotek secara prorata kepada pemegang obligasi. CMOs mengemas ulang MBS pass-through dan mengarahkan arus kas secara terprioritaskan ke berbagai tranche, menawarkan prediktabilitas pembayaran yang lebih baik dan perlindungan terhadap risiko pembayaran di muka. **Siapa saja penerbit utama MBS?** Penerbit utama MBS meliputi Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), dan Federal National Mortgage Association (Fannie Mae). **Apa saja risiko utama berinvestasi dalam MBS?** Risiko utama meliputi risiko kredit dan gagal bayar, risiko suku bunga, risiko pembayaran di muka, dan risiko perpanjangan. Likuiditas juga bisa menjadi faktor yang perlu dipertimbangkan.